三季度聚酯产品价格跟随PTA先扬后抑，聚酯瓶片、切片、涤纶短纤、涤纶长丝DTY/POY/FDY价格分别上涨0.75%、26.45 %、24.02%、6.4%、2.72%、8.3%。从聚酯产品利润来看，三季度在原材料PTA价格大涨大跌的行情中，聚酯产品利润也经历了利润被压缩与回升的过程，我们看到在前期PTA暴涨过程中，聚酯产品成本线急速拉升，利润不断被压缩，甚至一度出现了负利润的情况而进入九月份，聚酯厂商的联合减产打压陈本价格，且效果显著，PTA短期内快速回调，聚酯产品利润也不断回升，而在近期聚酯产销不佳且库存压力较大的情况下，聚酯厂商纷纷让利部分现金流以促进产销，且成本端因进入新一轮检修周期而止跌企稳，因此我们看到近期聚酯产品利润小幅下滑。而我们预计，低迷的产销并不会持续较长时间，聚酯的让利促销也会刺激产销逐渐回暖，待产销恢复正常水平，聚酯产品的价格也将趋于合理。我们看到九月武汉治癫痫病上哪个医院最好份以来，聚酯厂商降负减产“异常凶猛”，从前期瓶片、切片及短纤逐渐蔓延到长丝，聚酯联合减产的格局也逐渐形成，截止目前，聚酯厂商月份整天津治疗癫痫医院哪家好体降负近一成至目前八成水平，属于年内低位，甚至逼近春节期间较低的运行负荷。后期来看，聚酯减产仍将继续，但随着检修周期的延伸，聚酯减产的影响效用也在边际递减，加上产销回暖预期下，未来减产幅度也将逐渐降低。随着聚酯联合减产的执行，聚酯开工急速下滑，P小儿癫痫那家医院好TA需求量骤减，直接导致了PTA去库到累库的转变，聚酯厂商也成功地实现了角色的转换，开始占据产业链主导地位。后期来看，在经历了长时间的减产之后，四季度聚酯开工回升的可能性较大，回到前期90%左右逇水平也不是不无可能，加上聚酯新产能投产的大年里，后期仍有新凤鸣、绿宇、经纬、盛虹、澄星、百宏、宁波大发等新产能的投产。我们看到这其中不乏前期因聚酯利润压缩而推迟的投产的新产能，而四季度能否顺利投产大概率取决于聚酯端利润水平，而在我们四季度聚酯利润将逐渐稳定的预期下，大多数新产能或将顺利投产。从聚酯库存来看，三季度前期聚酯库存天数维持低位，而九月份以来库存逐渐从前期低位开始累积，由于产销不佳，累库也比较迅速，这也是为什么聚酯减产不断扩大的原因。总体来看，四季度应重点关注聚酯利润、产销及库存状况，这是决定聚酯减产是否继续扩大或收缩的关键因素。从我们的预期来看，在四季度利润趋于合理，产销逐渐回暖的预期下，聚酯联合减产热度也将逐渐减弱。